David Edwards
Wiodąca amerykańska grupa zajmująca się handlem finansowym wzywa organy regulacyjne do odrzucenia rosnącej liczby wniosków o wyłączenie składanych przez firmy kryptowalutowe, które chcą oferować tokenizowane akcje — cyfrowe reprezentacje akcji na platformach blockchain.
Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), które reprezentuje tradycyjnych emitentów papierów wartościowych i instytucje finansowe, wystosowało oficjalne pismo do Zespołu ds. Kryptowalut Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, wyrażając „poważne zaniepokojenie” doniesieniami o podmiotach kryptowalutowych ubiegających się o brak działań lub zwolnienia w celu ominięcia standardowych przepisów dotyczących papierów wartościowych.
W ramach ulgi bezczynnościowej SEC zobowiązałaby się do niepodejmowania żadnych działań egzekucyjnych wobec firmy oferującej określone produkty. Ulga zwalniająca pozwala agencji tymczasowo wykluczyć określone instrumenty lub platformy z federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych — zazwyczaj w celu przetestowania nowych technologii w ograniczonym zakresie.
SIFMA ostrzegła, że udzielenie takiej ulgi umożliwiłoby platformom kryptowalutowym oferowanie regulowanych produktów finansowych wykraczających poza ugruntowane ramy federalnego prawa papierów wartościowych, co podważyłoby kluczową ochronę inwestorów.
„SEC powinna odrzucać takie wnioski… poprzez natychmiastowe niepodjęcie działań lub zwolnienie z obowiązku zamiast bardziej istotnego procesu powiadamiania i komentowania” – napisała SIFMA. „Te kwestie polityki są po prostu zbyt ważne, aby można je było rozwiązać za pomocą przyspieszonych zwolnień”.
Oświadczenie to jest kontynuacją niedawnych uwag komisarza SEC Hester Peirce, która w maju przyznała, że Komisja rozważa „potencjalny nakaz zwolnienia” dla systemów emisji i rozliczeń papierów wartościowych opartych na blockchain. Peirce zasugerowała, że tokenizowane papiery wartościowe mogłyby skorzystać z ukierunkowanej ulgi, ponieważ stare przepisy mogą nie być zgodne z nowymi zastosowaniami blockchain.
Peirce przyznał, że firmy kryptowalutowe muszą mierzyć się z trudnościami: pełna rejestracja w SEC może okazać się niezwykle kosztowna, a także może ograniczyć innowacyjność ze względu na brak opłacalnych platform transakcyjnych dla akcji tokenizowanych.
Mimo to stanowisko SIFMA podkreśla szerszy opór w tradycyjnych finansach (TradFi) wobec przełomowych modeli kryptograficznych. Alexander Grieve, wiceprezes ds. rządowych w Paradigm, argumentował, że urzędujący „chcą chronić swoją pozycję rynkową”, zauważając, że tokenizowane akcje mogą zdemokratyzować handel papierami wartościowymi i zmniejszyć zależność od utrwalonych platform.
„TradFi nie dzieli się władzą lekkomyślnie” – powiedział Grieve.
Powtarzając to, Bill Hughes, globalny lider regulacyjny w Consensys, stwierdził, że argument SIFMA — zakorzeniony w procesie, a nie w zasadzie — jest rozsądny. Podkreślił, że „zmiany w sposobie, w jaki inwestorzy detaliczni uzyskują dostęp do akcji publicznych, powinny przechodzić przez odpowiednie powiadomienie i komentowanie przepisów”, a nie być dyktowane przez wąskie wyjątki.
Zwrócił również uwagę na złożony krajobraz regulacyjny, który powstaje, gdy aktywa cyfrowe łączą w sobie domenę kryptowalut i tradycyjnych finansów, mówiąc, że tworzy to „bałagan polityczny”, który wymaga przemyślanego rozwiązania.
Napięcie w branży pojawia się, gdy główne giełdy Coinbase i Kraken badają zgodne z SEC oferty tokenizowanych akcji. Podczas gdy szef prawny Coinbase nazwał tokenizowane akcje „ogromnym priorytetem”, Kraken niedawno uruchomił tokenizowany handel głównymi akcjami amerykańskimi — choć co istotne, nie jest on dostępny w kluczowych jurysdykcjach, w tym w USA, Wielkiej Brytanii, UE, Kanadzie lub Australii.
